盛路通信是我國主要的通信天線生產廠商之一，產品分為室外基站天線、室內天線、微波天線以及終端天線，其中室外、室內天線市占率分別為18%、29%。室內天線將因運營商網絡優化的加強而穩步增長，微波天線市場空間大，將成為公司今后的主要增長點。

室外基站天線競爭力有限。室外天線60%供給運營商，其他客戶為華為、中興等設備商。室外天線并不是公司近年來的業務重點，加之國內基站天線對進口的替代起步較晚，因此增長緩慢。室外天線由運營商省公司直接采購，價格指標占比大，導致競爭激烈，產品競爭力有限。平凡之中不乏亮點，美化天線、WLAN天線有望形成新亮點。

室內天線更具備優勢。室內天線60%提供給網優設備商，其余為運營商，客戶較分散，包括三維通信、國人通信、武漢虹信、三元達等，市占率領先。2011年運營商無線網絡開支雖無大幅提高，但增加網絡優化相關開支已經明確為方向，室內天線收入有望達到30%的增速。

微波天線市場潛力巨大。10年由于印度安全門、客戶NEC開拓受阻，加之公司海外事業部轉制，微波天線增長未達預期，11年發生此類現象的概率降低。全球微波天線市場容量約為200萬套，并且在逐步復蘇，公司市場份額不到2%，提升空間巨大。公司向NEC、SIAE等供貨，搶占國際巨頭Andrew、RFS的市場，價格合理、服務響應快使公司開拓了部分亞洲市場，除此以外的南美市場也將是公司的重點開拓區域。預計11年微波天線收入規模為1.5億元，成為第二大業績貢獻點。

盈利預測及投資建議。預計公司2010-2012年凈利潤復合增長率為27%，每股收益為0.42/0.63/0.83元，對應動態市盈率分別為67x/44x/36x，估值水平較高，但鑒于公司微波天線產品有望帶動業績超預期增長，因此給予公司“增持”評級。